广发策略:外资仍将偏好高ROE、高流动性的股票

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陈述择要

● 1月14日官方颁布发表QFII总额增至3000亿美元，而近期证监会副主席暗示本年外资流入A股有望达6000亿元。本钱市场开放步调不竭深化，这对A股有何深远影响？咱们将以台韩为鉴，前瞻本钱搬家公司,开放对A股影响。

● 本钱市场开放对我国台湾股市的影响

我国台湾自1983年至2003年分四个阶段渐渐开放本钱市场，自1996年我国台湾股市起头纳入MSCI。以MSCI为节点，本钱开放影响以下：

资金流入方面，我国台湾股市纳入MSCI后最初10年表里资加快流入，以后节拍逐步放缓，但仍以净流入为主。时代金融市场动荡会致使外资姑且流出；市场走势方面，外资流入并不是必定能催生牛市，但会较着提高境表里股市联动性；投资者布局方面，纳入MSCI后机构投资者与外资占比延续晋升；换手率方面，持久来看换手率中枢有所降低。

外资当前持仓特性：行业方面，外资偏好我国台湾上风财产电子、计较机等；市值方面，外资略偏好大盘股；红利方面，外资偏好高ROE股票；活动性方面，外资偏好高成交额股票；估值方面，外资并无偏好低估值。

● 本钱市场开放对韩国股市的影响

韩国自1981年至1991年掉髮治療方法,起分四步渐渐开放本钱市场，自1992年韩国股市起头纳入MSCI。本钱开放对韩国影响与我国台湾根基一致，资金流入方面，纳入MSCI以后外资延续放量流入；市场走势方面，较着提高境表里股市联动性；投资者布局方面，机构与外资占比较着晋升；外资持仓特性方面，外资偏好韩国的上风财产，偏好大盘股、高ROE、高活动性股票。

● 本钱市场开放对A股的影响和台韩履历启迪

自2014年1妞妞玩法,1月开通沪深港通以来，北上资金延续流入，且2015年后外资持股市值占比逐步晋升。在19年入富及提高MSCI因子动员下，咱们估计北上资金流入范围将达4000-5000亿元。在可预感的将来数年乃至十年维度，外资延续放量流入A股将成为常态。外资延续流入A股不必定象征着牛市，但将来境表里股市联动性将会进一步提高，外资对A股的影响也将愈来愈大。咱们在客岁12月《变与稳定-外资路演感悟》中也精选了海外路演中外资对A股的热门问题与见解。

17年上证A股散户买卖占比跨越80%，显著高于机构，按照台韩履历和中国国民特色，估计将来A股散户买卖占比将呈现必定降低，但也不会出格低，可能显现散户与机构各占半壁河山蘆洲當舖, 的场合排场。今朝外资持股占比不足3%，估计将来十年将趋向性提高。持仓特性方面，估计外资仍偏好消费板块，并偏好大盘股、高ROE、高活动性的股票，但对低估值没有较着偏好。

● 危害提醒：本钱开放过程低于预期、外资流入范围和影响与预期不符。