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台灣股票市場是台灣工業化进程中的產品，也是台灣市場经济成长到必定阶段的必定成果。台灣股票市場不单是融通本钱、活泼经济的首要渠道，還與台灣的政治情势和社會不乱接洽紧密亲密。台灣股票集中市場虽始于1962年，但股票買賣却在國民党退却台灣早期就已起头，被称作“店头買賣”。而在台灣证券買賣所正式開業後，店头市場被取缔，開启了集中市場单一运作的時代。直到1988年，台灣又从新建立股票店头市場，目标是為公然刊行但還没有上市的公司開辟股票畅通渠道，台灣也是以有了“上市股票”和“上柜股票”之分。2002年台灣建立兴柜市場後，有用地按捺了不法地下证券商為中介的未上市上柜股票的買賣，股票市場也构成分歧条理的買賣系统。
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台灣股票買賣的鼓起與國民党政府的“耕者有其田”政策有關。國民党退却台灣後，推广地皮鼎新，對强迫征收的地皮采纳三成配發股票、七成搭配什物地皮债券的方法赐與抵偿，股票配發数目骤增至5.4亿股，加之已刊行的公债，岛内可畅通证券量剧增，店头交易随之鼓起。那時股票重要来自台泥、台纸、农林、工矿等公营奇迹公司。50年月末，全台证券行号多达300家，此中仅台北市就有60多家。為规范证券買賣，1954年1月台政府颁布了《台灣省证券商办理法子》，并在1955年7月加以修订。台政府對市場的办理加强後，買賣量骤降，股票市場临時由盛转衰。50年月末到60年月初，在美國專家协助下，台政府1960年9月建立了证券办理委员會，1961年2月出台了《证券商办理法子》，积极其建立股票集中市場做筹备。
[color=#000099>2、成持久（1962-1984年）腳底按摩墊[/url],值只有4.6亿元新台币。证交所開業後的6年間，台灣股市彻底被公司大股东及做手节制，报酬制造股市的暴涨狂跌，也被称為“蛮荒期間”。1968年4月，台政府公布《证券買賣法》，為股票的刊行與畅通办理奠基法令根本，也對把持股市的举动举行制约，但此時台股几经折腾以後已如一潭死水，少有人碰。直到1971年台灣证券買賣所起头体例刊行加权股價指数（昔時股指為100），台股才起死复生，再次呈現持续大涨，1972年和1973年的涨幅别离為81%和128%。1973年景為台灣股票史上量、價均获得冲破性發展的首要年份，股指从年头的200多点一举冲上500点，随後转熊。同年7月，為刺激起头下跌的股市，台政府颁布了《授信機构打点证券融資融券营業暂行法子》，容许台灣银行、台灣地皮银行及交通银行3家银行先創办股票融資信誉買賣。但该“法子”履行的是只融資不融券，且只對買进者融資，不合错误賣出者融資，是以也被称為“跛足信誉買賣轨制”，并未能拯救股市。加之能源危機的打击，1974年台股转為空头市場，起头了长达三年的收拾款式。1977年下半年起，股市从新上攻，次年10月創下688点的空前高点後又起头长达四年的低迷。台政府再次應用推动融資融券的法子刺激股市，1979年颁布《证券金融奇迹办理法则》，代替原本的《授信機构打点证券融資融券营業暂行法子》，1980年4月复華证券金融公司開業先打点融資，并于同年7月創办融券，完备的信誉買賣正式展開，但股市仍无较着转機。這段時代也是做手疯狂的阶段，美國華尔街日报批判那時的台灣股市是“吃人的市場”，台政府為完全整理股票市場，冲击内线買賣之風，1982年對主管部分举行大幅改组，升引有為才俊，整理上市公司财政，推广電脑買賣轨制，直接催生1983年起头的一年多的多头行情，并為往後台股呈現的大飞腾打下根本。同年8月台政府颁布了《证券商業務地方交易有價证券办理法子》，并在10月份规复了店头市場，起头上市上柜股票同時正當買賣的時代。
[color=#000099>3、岑岭期（1985-1990年）聚左旋乳酸[/url], 由4157亿元新台币增至26819亿元新台币，成交值由1952亿元新台币增至190312亿元新台币，增幅均創汗青记载。台股成交值在全世界股市的排名由1987年的第8名敏捷升至1989年的第3名，仅次于东京和纽约股市。台灣政府则操纵股市蓬勃成长的機會鼎力推动台股的轨制扶植。1988年台灣经由過程了“证券買賣法批改案”，周全開放证券商的设立，并冲破掮客、自营的分業限定，一改原有4家证券投資信任公司的寡占場合排場，到l989年末，经批准開業的证券商由本来的20家增长到249家，1990年末更多达373家。1990年台政府開放外資券商在台设立公司，划定外資專業投資機构（QFII）投資台灣股市总额度為25亿美元。而在此以前，大量國际热钱已经由過程各类路子涌入台股，對股價强劲扬升起到火上浇油的感化。别的，因為担忧股市泡沫過大，台灣政府决议以開征证券買賣所得税给股市降温。该办法70年月初也曾试過，但因税務資料不容易获得而仓促停征。但跟着1987年末台灣上市股票一概纳入電脑辅助買賣体系，股票買賣及資金流向也起头可以经由過程電脑小我資料获得，已開端具有征税前提。但是1989年9月颁布發表征税後，却引發股市轩然大波，股價重挫，投資人上街示威，台政府在各界压力下被迫直接参與做多，拉抬股市终究止跌反弹。次年，在台股飙涨不竭創出新高的時辰，股市泡沫忽然决裂，股指由1990年2月12日的12682的高点直跌至10月22日的2485点，跌幅跨越80%。台灣政府為此停征证券買賣所得税，至今未复征。
[color=#000099>4、成熟期（1991年至今）制服[/url],行住民外币存款及打点境外证券营業等；2000年放宽外資投資金额比例，包含调高单一外資投資機构投資台灣证券最高限额，由現行15亿美元提高為20亿美元；个体外資專業投資機构投資台灣证券额度提高至15亿美元，投資台灣上市上柜公司股票最高可达该公司刊行股分的75%；自12月30日起取缔外資對台灣刊行公司股票投資比例的限定；2001年放宽白领岛外人士来台事情的限定，放宽外来人投資地皮及不动產限定，放宽QFII資历前提，申请案批准後1年内需汇入批准款耽误為2年；11月1日施行“金融控股法”；2003年取缔QFII轨制，改采“一次挂号，永恒有用”轨制，彻底開放外資機构投資人进入台股，使外資在台股市場中的比重大幅晋升。别的，台灣在股票市場规律化方面也有所推动，如1990年起头设立股市监督轨制、2002年引进自力董事及监察人轨制等。
1991-1995年間，台股指数一向在5000点上下颠簸，接着持续两年上涨，中心虽有1996年因两岸瓜葛摺疊紗門，严重而一度重挫，但1997年台股仍是实現汗青上第二次冲破万点，在8月27日到达10256点。随即遭到亚洲金融危機的打击，骤降2000多点，但與亚洲其它股市比拟受伤相對于较轻。但是，进入1998年台灣经济表示逐季變差，出口缩减，经济增加放慢，不竭有上市企業跳票事務產生，企業财政危機频傳，终究暴發“本土性金融風暴”。从1997年6 月尾到1999年2月4日，台灣股市跌幅為39%，较之韩國的26%、新加坡的31%、日本的32%、泰國的35% 反倒更紧张。台灣政府為應答“本土性金融風暴”的打击，采纳三项办法：低落银行業業務税、低落存款筹备金率、對质券買賣税采纳弹性税率，尔後台灣股市渐渐走出窘境。2000年台灣“大选”前，大量基金纷繁入場，同時台灣資讯電子等高科技财產谋划事迹优秀，增加势头迅猛，推升股市第三次冲破万点，2月17日到达10256点的高点。2001年國际上彀络股泡沫决裂，美國纳斯达克股價重挫，波及到與其接洽紧密亲密的台灣股市，特别是台股中比重较大的電子股呈現大幅下挫，台灣股指一度重挫至3411点，随後迟钝攀升，但总的说来厥後几年台股始终低迷。2007年遭到全部亚洲股市走强的影响，台股逐步上涨，一度迫近万点大關。但在8月份美國暴發次贷危機的影响下，台股自10月的9800点的岑岭起头下跌，虽在2008年5月20日马英九就职前有所回升，但顿時台後股市再次急转直下，从5月20日的9295点跌到10月20日的4931点，跌幅高达47%。多年的股市不景气也致使岛内证券商总公司派别由1991年9月壮盛時代的376家降至2008年末的94家。直到2009年9月，台股才在大陆股市持续上涨的动员下回升至7000点以上。截至2009年3月尾，台灣上市公司725家，岛内上市公司总市值13.2万亿元新台币，上市公司总市值占GDP的比例為99%。该比例反應该经济体金融深化水平，也間接反應其本钱市場成长潜力。金融業發财的先辈國度该比率均大于100%，且不乱颠簸，依照该指标台股比年来表示已较為成熟。（本文作者朱磊系中國社會科学院台灣钻研所经济钻研室主任 经济学博士）
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發表於 2021-5-26 13:44:23
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